并非所有科技股都是平等的：企業科技股收益一直非常強勁
作者丨Julian Lin
編譯丨華爾街大事件
概要：并非所有科技股都是平等的：企業科技股的收益一直非常強勁。許多公司都在減少指導，但servicnow沒有。
ServiceNow在其2022年分析師日上調了中長期目標。該股的交易價格仍高于其他科技公司，但正在產生現金，并提供了一種彈性很強的商業模式。尋找一個像這樣的想法組合?最佳品種的成員獲得獨家訪問我們的模型組合。
ServiceNow(紐約證券交易所代碼:NOW)在過去一周還沒有公布業績，但由于企業科技公司在當前的市場環境下仍保持強勁勢頭，該公司的股票正在上漲。
考慮到疫情期間的結果并沒有如此顯著地向前推進，至少不像電子商務運營商那樣顯著，這樣的認識可能并不令人驚訝。在2022年的分析師日上，NOW展示了在當前環境下仍有能力增長的信心。
現在正源源不斷地注入現金，并提高了長期增長前景。我預計該股在未來一年將繼續表現強勁，因為華爾街不公平地瞄準了科技行業中質量更高的公司。
今年5月，NOW股價在每股407美元左右觸底后，已從低點大幅反彈，目前股價在每股504美元左右。
來源：YCharts
雖然短短幾周內20%的上漲可能讓人感覺“太快了”，但值得注意的是，科技板塊的上漲早該到來，尤其是那些持續推動強勁業績的公司。
在今天的環境下，了解你所持有股票的商業模式，并考慮它們在艱難的市場環境下的表現比以往任何時候都重要。
NOW發現，盡管其產品對客戶來說可以說是至關重要的，但其股票交易和科技行業一樣疲軟。NOW是數字化工作流程的推動者。
來源2022 Analyst Day
這里有一些例子。客戶可以使用NOW來創建員工工作流，比如讓他們的員工能夠連接到正確的部門來解決IT問題。如果沒有“現在”，公司可能需要浪費時間和金錢來雇傭僅僅是為了重定向請求的人員。
來源2022 Analyst Day
他們的客戶可以使用NOW為自己的客戶創建工作流，比如處理欺詐糾紛。
來源2022 Analyst Day
雖然NOW可能不像其他一些科技公司的名字那樣性感，但或許正是因為缺乏性感，所以它才是當前環境下完美的商業模式。
NOW的產品每天都在使用，隨著經濟狀況的惡化，其重要性只會越來越高，因為消費者將更加難以尋找節省成本的方法。
NOW實現了持續強勁的增長，去年的訂閱收入增長了30%。
來源2022 Analyst Day
現在的強勁增長主要得益于125%的凈擴張速度。
來源2022 Analyst Day
NOW指出，只有10%的客戶使用所有四種工作流產品。
與許多同行科技公司不同，NOW在非公認會計準則基礎上已經盈利多年，利潤率從18%增長到2021年的25%。
來源2022 Analyst Day
雖然許多科技公司都在降低業績預期，但NOW甚至提高了中期業績預期，因為該公司預計2024年訂閱收入將達到110億美元，非公認會計準則(non-GAAP)營業利潤率將達到27%。
來源2022 Analyst Day
從長遠來看，NOW預計到2026年，其營收至少將達到160億美元。
來源2022 Analyst Day
這一預測幾乎完全符合共識。
來源Seeking Alpha
在最近的一次會議上，管理層這樣說:
因此，我們從客戶那里看到和聽到，對我們產品的需求持續強勁。ServiceNow的平臺對我們的許多客戶來說確實是一個通貨緊縮的工具。
想想在通貨膨脹的環境中，在經濟衰退之前，我們必須推動生產力和效率，我們真的能夠幫助我們的客戶旅行。但潛在的放緩也不是孤立發生的，對嗎?你所看到的是，對員工敬業度的高度關注比以往任何時候都更相關、更重要。
當然，這只股票遠不是科技行業中最便宜的，但考慮到強勁的利潤率和基本面，即便在經濟緊縮的情況下，溢價也是合理的。
華爾街似乎開始明白，并非所有的科技股都是平等的。由于利率上升，許多公司都下調了業績預期，但許多像NOW這樣的科技公司仍保持著強勁勢頭，因為它們的增長故事即使到現在也沒有改變。
科技股的崩盤會讓人覺得它們是估值高、商業模式有問題的風險股。現在的數據顯示，事實并非如此——截至最近一個季度，該公司的資產負債表上甚至還有40億美元的凈現金。
我可以看到股票交易價格是銷售倍數的15倍。基于40%的長期凈利潤率假設，這意味著1.5倍的市盈率(“PEG”)。NOW預計未來12個月將比這一目標高出45%左右。本文的關鍵風險是估值。
NOW的交易價格遠不如許多同行科技股便宜——如果失去溢價，該股將面臨巨大的下行風險。如果該公司面臨威脅其長期增長前景的競爭，這一溢價可能會失去。到目前為止，情況還不是這樣，而且NOW的客戶使用產品的時間越長，轉換成本似乎就越高(由于所有創建的數字工作流程)。
對于那些希望投資科技行業，但又害怕承擔更高風險的人來說，NOW仍是一個可以買入的機會，它提供了強勁的增長和正的自由現金流。
本文來自微信公眾號 “美股研究社”（ID：meigushe），36氪經授權發布。
