趨勢觀察：除了加大云業務投入和回購力度，谷歌還在電話會上說了啥

來源 | 富途資訊

今天我們來聊聊全球最大的搜索引擎公司——谷歌-C(GOOG.US)。

谷歌總部位于美國加州芒廷維尤，為Alphabet的子公司。業務范圍涵蓋互聯網廣告、互聯網搜索、云計算等領域，開發并提供大量基于互聯網的產品與服務，其主要利潤來自廣告服務。

7月27日，公司發布2022Q2財報，財報顯示，Q2營收696.85億美元，同比增長13%；經營利潤194.53億美元，同比增長0.5%；稀釋EPS為1.21美元。

圖片來源：公告官網

公司股價在Q2業績公布后，近7個交易日反彈超12%，良好的表現是否還能持續？

圖片來源：富途牛牛

本文將精選Q2業績電話會議上機構分析師與管理層的問答內容，通過了解與學習機構投資者所關注的問題，從中獲得投資的啟發。

Eric Sheridan（高盛分析師）：當前視頻競爭格局激烈，公司是如何對YouTube的短視頻與長視頻進行定位，你們是如何考慮產品開發和使產品從中脫穎而出？

Philipp Schindler（首席商務官）：短視頻的用戶正在增加，我們在多個平臺上看到這一點，包括YouTube。Sundar早些時候指出，每月有超過15億用戶觀看短視頻，我們相信會保持良好的勢頭。在過去的兩年里，YouTube的觀看時間有了顯著的增長。即使疫情好轉人們開始回到線下活動，全球范圍內YouTube觀看時長繼續增長。短視頻變現目前也交出不錯的成績單，我們對這里的機會感到興奮。

牛牛點評：TikTok是Youtube Shorts的頭號競爭對手，據研究機構data.ai最新研究，TikTok今年第一季度的每月每戶平均使用時長達到23.6小時，首次超越YouTube的23.2小時。Youtube Shorts相較于TikTok的優勢是背靠Youtube有這22億全球用戶基礎，其次是YouTube有更多的音樂版權，有著更龐大的音樂庫供用戶選擇使用。

Youtube Shorts與TikTok界面對比

Colin Sebastian（Baird分析師）：過去一年，公司在對話搜索和視覺搜索有強勁的增長，想問在這些領域公司是如何實現變現，或者給變現帶來什么影響？

Sundar Pichai（首席執行官）：我們正在深入投資于人工智能，從純研究到應用研究。今年的谷歌開發者大會上，我們展現了在多重搜索方面的進展，人們越來越多地使用語音搜索、視覺搜索。

牛牛點評：多重搜索是谷歌近年發力的重點。傳統搜索是查詢的方式，你輸入文字，它給出一堆相應結果。而最新的多重搜索技術是「圖像檢索＋識別」，利用AI多模型去理解人們的搜索意圖。比如，在巧克力店去尋找「不含堅果黑巧克力」，用戶要做的是采用手機鏡頭去掃描貨架，就能找到指定的產品。

根據Data Bridge Market Research分析，到2028年，視覺搜索市場價值將達到超329億美元。憑借著在全球搜索的龍頭地位，相信谷歌未來能在視覺搜索上得到較大的市場份額。

圖片來源：Data Bridge Market Research

Justin Post（美銀美林分析師）：云計算業務同比增長放緩，公司預計未來增長會持續放緩嗎？

Sundar Pichai（首席執行官）：云計算方面，我們將繼續看好強勁的勢頭。我們不斷與剛開始接觸云計算的大大小小的客戶進行交流，這里有大量的市場機會，而且市場處于初期。你確實看到一些客戶的消費能力受到宏觀經濟的影響，但我認為這不會持續很久。

牛牛點評：22Q2谷歌云實現營收62.76億美元，同比增長35.61%，較上一季度放緩明顯，低于微軟Azure的40%。谷歌云經營虧損8.58億美元，比去年 5.91 億美元的虧損，高出了 45%，但經營虧損率收窄至-14%。

截至 2022 年第二季度，亞馬遜AWS以34%的全球市場份額成為云基礎設施服務收入的全球領導者。微軟 Azure市場份額為 21%，谷歌云則以10%排名第三。

預計谷歌云業務還在加大投入，云業務短期仍保持虧損，尚未達到收支平衡。近年來一直積極在云計算業務方面大力投入，盡管管理層信心滿滿，但事實是目前行業競爭激烈，前有亞馬遜、谷歌兩座大山，后有IBM、阿里追趕，想要在云計算領域更上一層樓并非容易。

圖片來源：Synergy Research Group

Brent Thill（杰富瑞分析師）：很高興看到公司對回購的支持。這是公司有史以來最高的回購，而其他科技公司卻有點逃避。是否可以談談公司的資本分配策略，以及最終是如何考慮回購的。

Ruth Porat（首席財務官）：資本分配戰略的核心其實就是我們在這次電話會議上一直在談論的，投資于長期增長和推動現金流。因此，我們有機會繼續投資并向股東回報資本。我們非常高興我們能夠將授權增加到700億美元，并繼續相信它是我們所做的整體投資中的又一個有價值的工具。

牛牛點評：蘋果(AAPL.US)在過去幾年回購中投資了近五萬億美元，這幫助公司消除了近35%的已發行股票，僅回購就導致每股收益累計上漲50%。

谷歌正追隨蘋果的腳步，積極回購以改善公司每股收益增長趨勢。4月27日，董事會批準了規模為700億美元的股票回購計劃，較 2021 年的 500 億美元和 2019 年的 250 億美元回購規模有了大幅增長。

如下圖所示，2021年4月至2022年4月，蘋果耗資超820億美元用于回購，谷歌緊跟其后排名第二，耗資500億美元。未來700億的回購計劃更是給投資者打了一劑強心劑。

2021年4月-2022年4月回購金額排名 圖片來源：Bloomberg

Brian Nowak（摩根士丹利分析師）：最近有消息稱公司已經暫停招聘，能不能談談你們對于業務的看法，尤其是廣告和云計算業務，公司是否預見業務放緩所以在這個時候節省開支？

Sundar Pichai（首席執行官）：我確實認為，作為一家公司，當你處于增長模式時，很難有機會去做調整，而像現在這種時刻給了我們一個機會。所以，我把它看作是一個機會。

牛牛點評：母公司Alphabet公布，截至3月底公司共有163,906名員工，較上年同期增長17%。前一季度大量的招聘加上如今宏觀經濟前景惡化，為了節省開支，公司在7月份宣布放緩招聘。除谷歌外，蘋果、微軟、臉書、奈飛、Unity等行業巨頭都在最近表示要縮招、裁員，相信未雨綢繆地放緩招聘可以幫助行業更順利度過經濟低迷的時期。

摩根大通分析師Doug Anmuth稱，谷歌在不確定性日益增加的宏觀環境中仍取得了堅實的業績。盡管第二季度總體上具有彈性，但公司管理層在電話會議上13次提及「不確定」來描述全球經濟前景。他認為，2022年下半年的宏觀經濟「可能會更糟」。維持對該股的超配評級，目標價為140美元。

根據TipRanks數據，10位華爾街分析師過去三個月均給予谷歌買入評級，平均目標價為145.10美元，意味著約22%的上行空間。

圖片來源：TipRanks