上市后首份年報，北森Core HCM客戶NDR116％，ARR強勢增長37%

根據最新公布的財務報告，北森在2023財年（截至3月31日止年度）的收入達到了7.509億元，同比增長了10.5%。盡管全球疫情對經濟活動產生了一定的沖擊，但北森依舊保持了穩健的增長態勢，這足以證明作為行業領軍企業，北森在應對市場變化和風險挑戰時的韌性。

進一步解構北森的收入結構，可以看到，公司的收入主要來自于兩個部分：云端人力資本管理（HCM）解決方案和專業服務。

其中云端HCM解決方案2023財年收入為5.373億元，同比增加15.9 %。收入占比方面，最新財年云端HCM解決方案占總收入為71.5%，而專業服務收入占同年總收入的28.5%。

觀察北森的發展策略，云端HCM解決方案已經逐漸發展成為公司增長的主推動力。這一業務領域未來的發展趨勢顯示出相對的穩定性，預示著其有可能持續為公司帶來穩健的增長。

另一方面，由于云端HCM解決方案具有高毛利率特性，隨著其業務占比的不斷提升，公司的整體盈利水平預計也將隨之穩步提高。這個趨勢不僅意味著北森在未來有望實現更高的收入，也可能會對整個人力資源行業的走向產生深遠影響。

此外，從北森上市后的首份年報可以看出，CoreHCM模塊取得了斐然的成績，新增客戶約500家，累計客戶數超過1400家，客戶數量續約率95％，收入金額留存率116％，ARR增長率37％。

北森的CoreHCM模塊包括新員工入職、人事管理、薪酬管理及組織架構管理，由于可擴展性和協同效益使得該產品收到很多客戶的喜愛。據了解，目前很多企業，為了使業務場景更加連貫，在使用了北森的CoreHCM模塊后，會將其他模塊也替換為北森產品，形成了交叉售賣。

在盈利問題上，根據北森之前發布的業績預告，公司擁有人應占虧損的數據較大。然而，這種現象主要是由于優先股公允價值的變動引起，而非源自公司實際經營層面的轉變。因此，這種虧損可以被視為一種特殊或者說是一次性的因素。

這意味著，從長遠的角度來看，這種虧損并不會對公司的基本面造成實質性的影響。

同樣，需要理解的是，一定的虧損在很大程度上是由SaaS行業的特性決定的。在SaaS行業中，由于服務的成本和訂閱收入在時間上的錯位，前期的相關投資往往會超過初始階段的利潤，這自然會導致一定的虧損。實際上，這樣的前期虧損在很大程度上是為了實現后期的穩定盈利和持續增長。

在經營數據方面，根據其最新的財報，北森在2023財年的客戶總數達到了5119家，其客戶覆蓋了各個主要行業，包括科技、房地產、金融服務以及汽車和制造業。 

還需要關注一項對于評估SaaS企業健康狀況至關重要的指標，那就是凈留存率（Net Dollar Retention Rate，NDR）。凈留存率是一項反映企業在客戶關系維護和產品升級方面能力的重要指標，一般而言，凈留存率高于100%，意味著公司現有客戶在每年的訂閱更新中會帶來更多的收入。

據數據顯示，北森在2023財年的訂閱收入留存率為106%。盡管相比去年有所下降，但由于北森服務的客戶都聚焦在中大型企業，其無疑會在一定程度上提升公司的盈利能力，同時也能更好地滿足中大型企業對SaaS服務的需求。隨著經濟的復蘇，北森的業績有望呈現出更加積極的趨勢。

當前，“一體化平臺+PaaS”策略已然成為北森構建自身獨特競爭優勢的雙重護城河。

從當前商業模式上看，國內HR SaaS市場大致分為兩大類，分別是一體化和單模塊。人力資源數字化的初級階段，大多數企業基于自身的業務需求，會從多個供應商處采購單一模塊的系統。然而，隨著操作者使用場景的深入，這種模式日益暴露出各種問題，例如業務流程的斷點、系統可拓展性的不足、數據無法整合以及員工體驗的不理想等。

此背景造成了一個結果，企業對于一體化的HR SaaS產品模式產生了需求。順應時代，人力資源數字化的發展方向也產生了變化：從局部應用轉向全面拓展，從模塊割裂轉向一體化場景及數據的融合，以及從以HR為主的視角轉向全員協同的視角。

北森正是其中的推動者。自2010年確定“一體化HR SaaS”戰略，北森在過去的十年里相繼推出了包括測評云、招聘云、績效云、核心人力解決方案、學習云等在內的多種HCM模塊的SaaS軟件，逐步健全了其全面的業務布局。

2020年，北森正式推出了一體化HR SaaS及人才管理平臺——iTalentX，這是業內首個也是唯一一個能提供全套云端應用程序的平臺，涵蓋了員工從入職、調動、晉升到離職的全生命周期場景。

投行摩根士丹利研報中，精準總結了一體化解決方案的核心優勢：從需求側看，一體化HCM軟件能夠跨越不同模塊，全面地收集、集成和利用數據，從而更深入、全面地理解和管理人力資源管理；而從供應側看，一體化的方案創造了更多交叉銷售的機會，各個模塊可以無縫部署在同一云平臺上，從而在保持銷售和營銷費用的增量最小化的同時，提高了每位客戶的平均收入（ARPU）。

事實證明，一體化的優勢已經開始顯現，因此北森獨特的一體化策略使得它能夠構建長期的客戶關系和忠誠度，并形成交叉銷售地機會。

從最新的財報數據可以看出，目前使用北森兩個或以上模塊客戶的年度經常性收入（ARR）占比已經達到了68.6%。

這無疑是對北森一體化戰略的最好驗證。

另一方面，北森也是中國唯一一家基于統一及開放PaaS構建的云端HCM解決方案提供商。北森借助于PaaS平臺，可以滿足客戶在產品開發方面的常見需求，同時降低與客戶個性化需求有關的成本。這就意味著，北森能以更高的效率、更低的成本、更強的可擴展性以及更好的場景適應能力來滿足客戶的需求，從而在激烈的市場競爭中占據優勢。

大模型引發的生成式人工智能浪潮，正以驚人的速度席卷各個領域——其中也包含SaaS產業。在全球范圍內，大模型技術正在以不容忽視的方式，重塑SaaS行業。面對這一浪潮，北森也在加速其戰略布局。今年的3月2日，北森宣布了成為百度“文心一言”項目的首批生態合作伙伴。

據了解，北森將會在人力資源數字化領域中，應用百度的智能對話技術。借助AI技術的助力，對話式語言模型技術將被應用到一體化的HR SaaS場景中。

北森的動作不僅局限于此，在5月25日召開的2023北森春季產品發布會，北森進一步展示了在大模型上的布局和思考。

發布會上，北森認為，在人力資源工作環境中，有許多場景可以融入生成式AI，例如：撰寫招聘JD，制作招聘海報，AI面試，HR機器人提供的員工服務，以及陪練機器人等等。為了更好地滿足這些場景的需求，北森構建了自己的“AI家族”。

在北森看來，基于大模型設計的AI場景并沒有技術難題。如果所有廠商都基于國內幾個主流大模型進行設計，那么最終產品可能會趨于同質化，無法形成差異化。不過，由于大模型產品只能在云端運行，生成式AI與HR SaaS的整合可能吸引更多的企業選擇SaaS產品，從而加快從安裝版軟件向SaaS軟件的轉型。

此外，在推出適用于通用場景的創新產品系列之外，北森也繼續擴展其技術邊界，帶來了一款獨特的AI產品，名為Mr.Sen的個人領導力教練。Mr.Sen地推出一方面驗證了北森緊密跟隨人工智能大模型的最新動向，同時也不斷迭代升級，以確保其產品能夠在市場上保持領先的地位。

另一方面，北森充分將根植于“基因“中地人才管理技術與AI結合，提供了一個客觀中立且能隨時陪伴的領導力教練。

正因為這些年的技術沉淀和行業專長，讓北森有能力將新的技術完美融入，通過數字化工具和平臺，充分發揮和放大北森的優勢，從而幫助客戶解決人力資源管理中最棘手的問題，實現企業更加全面的發展和優化。

在當前的景象中，SaaS領域似乎正面臨著挑戰和困境，然而，追溯10年的發展歷程，可能此時正處于轉折點。北森，作為HR SaaS領域的先驅之一，伴隨著其有利條件的逐步實現，必將激發投資者和行業意見領袖對其價值進行重新評估和審視。

這不僅是對北森的重新認知，也可能預示著整個SaaS領域未來發展的新趨勢。