今年限電，有什么不一樣？

最近，“限電”再次成為社會關注點。江蘇省部分企業(yè)開始輪流停產(chǎn)，但不拉閘；而四川省則為最嚴重，工業(yè)企業(yè)“讓電于民”，像富士康等企業(yè)也要停產(chǎn)一周。

這些狀況，很容易讓大家聯(lián)想到2021年那一輪多省市的“限電”。也會讓大家產(chǎn)生一個疑惑：為什么這么多年了，電力還是不夠用？尤其去年已經(jīng)“走一遭”了，今年怎么還會發(fā)生？

如果思考繼續(xù)延續(xù)的話，可能還會有兩個問題：風力、光伏等新能源出力了嗎？限電的問題如何解決、以及會帶來怎樣的變革和機遇？

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今年、去年不一樣

你的童年、我的童年似乎都一樣，但今年限電、去年限電，原因卻不一樣。2021年限電，一個主要原因是“缺煤”。

2021年初，疫情在全球蔓延，生產(chǎn)放緩、物流延滯，導致大宗商品價格不斷上漲。而雖然我國是“富煤”，但在環(huán)保因素、供給側改革、以及企業(yè)對重資產(chǎn)擴張意愿等因素影響下，煤炭供給依然出現(xiàn)了緊缺。

供不應求，價格自然就會上漲。2021年電煤價格持續(xù)飆升，比如秦皇島5500大卡動力煤，7月價格為1000元/噸，3個月后就飆升了一倍多，到了2600元/噸左右。

煤價格大幅上漲，但電力價格卻不可能這樣漲的。

電力是我國經(jīng)濟、民生的重要保障，供給平穩(wěn)非常關鍵，所以價格制定也是行政、市場雙軌制。因此，2021年火電企業(yè)成本大幅增加，收入上漲較小，于是就出現(xiàn)了“發(fā)電就虧損”的狀況。長江證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2021年全年，電力行業(yè)整體虧損總額達到了3122億元，歷史高位。

但到了2022年，這些情況都發(fā)生了改善：

煤炭價格回落，長單協(xié)議等方式也為電力企業(yè)降低成本波動；同時，電力價格也有了優(yōu)化，此前燃煤發(fā)電市場交易價格上浮不超過10%、下浮15%，現(xiàn)在擴大為不超過20%。

2022年限電的主要原因是“缺電”。煤炭是夠的，全國25省電廠庫存絕對值在1億噸以上，庫存煤可以用天數(shù)也維持在15天以上。但是，高溫干旱來了。

今年全國多個地方都出現(xiàn)了持續(xù)高溫天氣，新聞里不斷升級著描述詞匯“歷史第三熱、歷史第二熱、歷史第一熱”。就連上海也一度幾天保持在40度以上。甚至出現(xiàn)了“到深圳來避暑”的狀況。高溫，會增加民生用電需求，空調開開開。而對于四川而言，高溫的影響更嚴重。

四川也是水電大省，裝機量全國首位，而且水力發(fā)電量占全省總發(fā)電量的81.6%。但高溫干旱大幅削弱了水電能力，7月水電來水偏枯4成，8月達到5成。國網(wǎng)四川電力公司數(shù)據(jù)顯示，天然來水電量從同期的9億度，下降到了4.5億度，下降幅度達到50%。

發(fā)電能力“腰斬”，用電需求激增，同時，四川還要對外省輸送電力，顯然電就不夠用了。因此，也就不得不出現(xiàn)“讓電于民”、保障生活的困難選擇了。

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風光電出力了嗎？

風電、光伏依然在建設，并沒有停止，但總量占比依然很低。比如四川，2021年風電裝機量和2016年相比增長了3倍，發(fā)電量增長了4.9倍，但占全省總發(fā)電裝機量不到5%。而2021年全年，全國光伏發(fā)電量增長25%。占全國總發(fā)電量比例為4%。

所以風光的增速很快，但遠水難解近渴、遠電難補近火。不過這次限電也讓“分布式光伏”的性價比得到體現(xiàn)。

光伏和風電、核電、水電等清潔能源相比，最大的優(yōu)勢就是“貼近用戶”，通過分布式走進戶用，從而產(chǎn)生更多可能性。在屋頂可以安裝光伏、把幕墻更換為光伏板，但不可能在樓頂安裝風機。

2021年，我國工商業(yè)分布式光伏初始投資成本為3.74元/W，今年預計能繼續(xù)下降至3.5元/W。而考慮到全生命周期，也就是用到組件系統(tǒng)徹底壞掉（大概是20年）來看，全年發(fā)電在1000小時，平準發(fā)電成本是0.33元/度電。

當然，在這個系統(tǒng)中儲能也是必要的，就像今年上半年歐洲電價飆升之后，儲能需求大增。而即使考慮到儲能會增加20%左右的成本，結合工商業(yè)用電價格，尤其高峰時價格甚至達到1元/度來看，工商業(yè)分布式光伏在全國大部分地區(qū)都具有較好的經(jīng)濟性。

民生證券報告顯示，“以我國某個工業(yè)園的分布式光伏儲能項目為例進行測算：該項目的初始投入約為1.5億元，而每年的運維成本約30萬，但每年可以根據(jù)峰谷電價差節(jié)省電費約1900萬元，因此理想情況下的預期投資回收期約8年，與光伏的投資回收期基本一致”。

當然，風光要想出力，除了總量提升，也還有一些障礙。比如風光發(fā)電也不穩(wěn)定，也要靠天吃飯，因此，不穩(wěn)定的輸出會對電網(wǎng)造成沖擊，也就需要配合儲能或者改造電網(wǎng)來消納。

總之，風光肯定想出力，但火電大哥的實力，不是一天練成的，也不能一天就替代掉。多元化的綜合能源體系更加重要。

但顯而易見的是，我國經(jīng)濟仍在發(fā)展，能源需求仍不斷增加的情況下，凈、火電又輸出平穩(wěn)的情況下，“凈能源產(chǎn)出”還是要保持增長，而這個增量大部分是來自于新能源。

03

限電如何解決？

電力，是一個很硬的話題。只是電力定價機制，這一個話題都能讓許多投資人望而卻步。但是，越硬的領域，一旦發(fā)生變革，就會越持續(xù)也越產(chǎn)生機遇。也有越來越多投資人開始關注“新舊能源矛盾”。

我國電價構成狀況

如何解決限電問題，粗暴點講，就是電越多越好。但實際上，問題并沒有那么簡單，要考慮“供電側、電網(wǎng)側、用戶側”的綜合應對。

而統(tǒng)一來看，一個核心的路徑就是“市場化”。

在雙碳目標之下，火電供給很難出現(xiàn)大幅增加了，甚至火電供給逐步達到頂峰。發(fā)揮好存量，就非常重要。

發(fā)揮存量，一方面要進行靈活性、先進性改造；另一方面，就是“市場化”。讓電價逐步市場化、讓煤電企業(yè)有利潤、有積極性。

電價是雙軌制，一部分采用政府定價，由電網(wǎng)對火電公司統(tǒng)購統(tǒng)銷。另一部分是市場化，工商業(yè)用戶通過長期合同、現(xiàn)貨市場等方式形成市場化電價。市場化就可以解決“煤炭價格波動傳導不順暢”的問題。

而信達證券報告顯示，2021年我國整體市場化交易電量占比已經(jīng)達到了45.5%。現(xiàn)貨市場也從之前“單純降價”走向了“漲跌雙向波動”的狀況。尤其對于高耗能企業(yè)，峰值的調控也會更加市場化。

而隨著現(xiàn)貨市場進一步發(fā)展，在供需引導下，預計電價會出現(xiàn)溫和上漲。而在市場化過程中，也會出現(xiàn)“能源套利”，利用波峰、波谷的電力價差，賺取利潤。參與方，可以是火電、儲能、第三方運營等公司。

整體而言，火電企業(yè)的盈利狀況，也會得到改善。

2003年的時候，A股出現(xiàn)了五朵金花：煤炭、汽車、電力、銀行與鋼鐵。如今，汽車轉化為了嗷嗷漲的新能源汽車，煤炭在高分紅率吸引力下也走出了不俗的表現(xiàn)，而火電似乎也可以站起來打一打了。

那么增加的成本誰來承擔呢？顯然，下游工商業(yè)用戶是一個重要來源。誰要用誰付錢，也符合市場原則。而與此同時，為了保持電網(wǎng)平穩(wěn)，就需要增加儲能等調節(jié)電源，以及調峰等手段，這就會增加系統(tǒng)成本。而隨著光伏發(fā)電規(guī)模提升，風光需要承擔更多調節(jié)費用。

與此同時，當傳導機制理順之后，智慧電網(wǎng)的改造也會更有可行性。就像常提的虛擬電廠，就是通過軟硬技術，使得各個用電端和發(fā)電廠組成網(wǎng)絡，實現(xiàn)動態(tài)的電力調配，比如當商場人少的時候，降低空調使用量，從而將電力轉移到更有需要的地方。

一句話總結，就是，電力的好日子還在后頭呢。

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結尾

能源是一個國家經(jīng)濟、民生的支柱；能源革命一定會帶來深遠的影響、重大的機遇。而電力能否商品化也是一個核心的命題。

商品化有個前提，就是供應要充沛，這就需要新能源盡可能地成為主力；而另一方面，新能源成為主力，又需要在火電來“扶上馬、送一程”，脫離火電急切發(fā)展新能源也不現(xiàn)實。

在股票市場上，經(jīng)常有投資人關于新舊能源吵得臉紅脖粗、甚至在股票上“相恨相殺”，但在解決限電的問題，需要的還真得是新舊能源的“相愛相親”。

[1] 能源轉型：共生、對立與時空錯配，民生證券，牟一凌等

[2] 限電洞察：缺煤還是缺電？長江證券，張韋華、金寧等

[3] 電價發(fā)展趨勢研判：風來千帆競，潮涌逐浪高，信達證券，左前明、李春馳