數據之外，財務報表中還藏著什么“秘密”？

近年來，在數字化轉型浪潮下，新興信息技術被不斷應用于企業經營管理中，財務的職能從事務型財務轉向戰略型財務，越來越多的企業開始推行業財融合。然而，盡管業財融合已成為企業財務管理轉型的大勢所趨，財務報表的重要性在一些公司并沒有得到重視，業財融合的落實也并非易事。

如何通過財務報告來審視一個公司的戰略？財務三張報表之間有什么關系？業財融合的核心是什么？實踐中應該如何做？在本文中，中歐國際工商學院會計學教授、中歐案例中心主任陳世敏對這些問題做出了解答。

日本著名實業家稻盛和夫曾說：“不懂財務就不能成為真正的經營者。”財務知識不僅僅是財務工作者的專長，更是管理者理解公司的一種“語言”。作為企業經營管理者，只有懂得這門“語言”，看懂公司的財務狀況，才能真正管理好公司。

企業的主要經濟活動可分為三類：融資活動、投資活動和經營活動。這三方面活動做得好，理論上公司績效就會好。而這三個活動的方方面面都反映在財務的三張報表中，分別是資產負債表、利潤表和現金流量表。

公司就是管理資產，如果能把資產管理好，理論上，利潤表和現金流量表就會表現好，期末的資產負債表，就會較期初的資產負債表，在量和質上都得到提高。這就是財務三張報表對公司最高層次的總結。

資產負債表反映的是企業在某一時點的財務狀況，利潤表反映的是企業在一個時期的經營業績，現金流量表反映的是企業在一個時期產生的現金流入和流出。通過現金流量表，可以概括反映經營活動、投資活動和融資活動對企業現金流進流出的影響。企業融資情況則主要反映在資產負債表和現金流量表中。

這三張表從不同角度反映公司財務會計信息，弄清三者之間的勾稽關系能更好地幫助會計信息使用者全面清晰地理解財務報表。

從商業邏輯的角度來講，商業成功要具備很多要素，包括產品、技術、戰略與商業模式、運營和管理、人力資源。對這些要素的管理方法有很多，但都離不開目標和KPI，包括市場占有率、新產品/技術、客戶留存率、產品次品率、員工辭職率等。這些指標單個的表現都很好，加在一起并不代表公司能做得好；但理論上，優秀的公司一定是財務表現好的公司。

什么是好的財務表現？優選的三個衡量維度是：ROE（凈資產收益率）、成長性和現金流。

ROE是把利潤表、資產負債表結合在一起，反映公司盈利背后的驅動因素。成長性是看利潤表、現金流量表，以及投資方式，例如是通過收購兼并，還是通過固定資產投資等。現金流與利潤表現密切相關。一般來講，盈利能力好的公司，大部分情況下現金流自然會好，但也存在公司利潤好、現金流很差的情況，這就會很危險。另外，也會有公司利潤差、現金流反而好的情況出現，這在本質上是不合理的，因而也不可持續。盈利能力與成長性的關系也值得審視，有的公司利潤表上盈利能力很強，毛利很高，但周轉特別慢，整體上發展狀況也就不會那么理想。

理論上，這三個方面都做好了，股東價值就會增加；但股東價值增加，并不能保證公司會持續發展。

如果公司想做成百年老店，沒有股東價值增加肯定不行，有了股東價值增加還要考慮其他因素，例如現在備受關注的ESG報告，不但講財務業績，還講公司所涉及的各利益相關方的利益。也就是說，要照顧到各個利益相關方，使股東受益的同時，還要提升其他參與方的價值和參與感。這樣的公司才是真正可以持久發展的。

財務報表在很大程度上反映了商業和投資的本質，是商業成功最重要的檢驗標準之一，也是了解一家企業的重要維度。企業戰略和經營情況會不同程度地體現在財務報表數據和相關財務指標上，從報表中可以看出企業的競爭優勢是什么、采用什么樣的戰略。另外，通過對財務報表的理解和分析，可以幫助公司發現問題，確定改進方向，通過業務的管理來提升公司的價值。

當然，公司一直在動態發展變化中，一旦出現重大變化，財務報表中就會有所體現。因此，要真實了解一家公司，還需要動態地關注公司財務報表，并弄清楚這些變化背后的原因。

一家公司的核心競爭力要通過戰略來落實，戰略是企業最基本的長期目標，要靠兩方面內容來體現：一個是運營指標，一個是財務報表。

運營指標指的是各種業務的指標，相關數據每天都有，每個業務都有，是對公司發展過程的監控，有實時反饋。財務報表則是把企業在一段時間內的成果綜合成一個非常有邏輯的體系，從這個體系里可以看到公司戰略是否到位。

業務指標雖然及時，但相互之間可能是矛盾的，兩個好的指標加在一起，并不代表公司一定發展得好。另外，業務指標是過程指標，數據并不經第三方檢驗，所以嚴謹性遠不及財務數據。財務報告數據的可靠性、綜合性遠超業務數據。財務報告的生成要經過一個非常嚴謹的過程，而且所有公司都會經過審計，上市公司的審計更加嚴格。

財務報告反映的是過往的財務狀況和業績，因此某種程度上是滯后的。然而，公司的發展和人的成長類似，都有一個軌跡。在外部環境相對穩定或公司業務相對穩定的情況下，一家公司過去的發展歷程在很大程度上可以映射其未來發展走向。

但現實是，外部環境可能會發生變化，財務報表再好，分析能力再強，結論也不一定是正確的。因此，要得到正確的結論，需要在參照財務報表的同時，做好調研工作，即了解公司的外圍環境，包括供應商、客戶的變化，這樣才能更好地預測公司前景。

如果一家公司把財務報表僅僅當成為滿足監管要求而做的表格，那么，財務的作用就沒有得到很好的發揮。好的財務報表有助于對公司的業務、戰略進行必要的調整和修訂，使公司更好地發展，這就是業財融合。

業財融合指的是業務與財務的融合，業務發展與財務管理相結合，從整體去思考業務開展是否符合企業發展的目標方向。

舉例來說，業務與財務報表的關系就是樹木和森林的關系。

業務相當于一棵棵樹木，財務報表相當于一片森林。一片森林長得好不好，要通過一棵棵樹木來體現。同樣的，公司業務做得好不好，也可以通過財務報表清晰感知，所以才會有“業財融合”的概念，用財務的思維助力價值創造，通過分析財務報告推測公司戰略、發現問題并指出改進方向，然后通過業務實施來進行改進，最后改進的結果要靠財務或業務指標來檢驗。這是一個輪動的關系。把業務和財務打通，公司的財務作用才能得到更好的發揮，公司價值才能得到更大的提升。

巴菲特說：“低劣的管理層對于公司業務困難的對策往往是低質量的會計。”（The reaction of weak management to weak operations is often weak accounting）公司遇到困難是很正常的，遇到困難后，可以通過業務變革來解決問題，也可以通過財務手段——通過報表管理，讓公司財務表現暫時改善，但這并不是長期之策；真正好的公司，是通過好的業財融合參與管理，讓公司的價值得以提升。

能夠把業財融合做好的財務人員，一定具備很強的領導力。商業和管理職業發展的成功要素之一是打通本職工作、企業戰略、財務的關聯和機制。

財務是看“森林”的，是公司領導層需要具備的基礎素質。對于基層崗位，財務的重要性或許并不明顯，但隨著管理的寬度增加，財務報表的重要性會不斷提高。職位越高，財務的重要性就越高。

如果是單純做賬，那么只需要理解會計準則，把會計弄精準就足夠，但公司領導層不是要做賬，而是要通過財務表現來更好地管理一家公司。公司的董事長要統籌管理不同業務、不同地區，這些都可以通過財務指標反映出來。理解財務，對于管理公司和更好地進行投資決策有很大幫助。

管理實際上就是要改變別人的行為，涉及怎樣進行溝通、怎樣影響別人等。變革管理一定涉及領導力，要打通本職工作、戰略和財務的關聯，歸根結底，一定要提升領導力。

2014年4月，CIMA（英國皇家特許管理會計師公會）和AICPA（美國注冊會計師協會）聯合發布了《全球特許管理會計師能力框架》，以道德、誠信和專業精神為基礎，構建了全球特許管理會計師必備的四個方面的職業技能，即技術技能、商業技能、人際技能和領導技能。其中，領導技能分為三類：團隊型、功能型和戰略型，包括團隊建設、變革管理、績效管理、績效推動等。

領導力體現在是否能真正把業財融合做好，這一點很關鍵。如果財務工作人員僅坐在財務辦公室里，是做不好業財融合的，一定要走到業務端去了解業務。財務工作人員對別人雖然沒有職能上的領導力，但可以通過個人的領導力、影響力把事情往前推進。

另外要注意的是，業財融合不是單向的融合，而是雙向融合：財務要靠近業務，業務也要靠近財務。有一個常見的認識誤區是，業財融合就是財務要靠近業務，要單方面主動與業務融合，這實際上是對財務的苛求。企業要有序開展財務和業務的干部輪崗，最終實現財務懂業務、業務懂財務，形成混凝土結構的作戰組織，才能高效及時地抓住機會點，實現公司的戰略目標。

教授簡介

陳世敏教授是中歐國際工商學院朱曉明會計學教席教授、案例中心主任。此前，他曾擔任中歐國際工商學院副教務長及MBA主任、香港理工大學會計及金融學院的副主任。在獲得了喬治亞大學博士學位之后，陳教授先后執教于賓州克萊瑞恩大學、香港嶺南大學以及路易斯安那大學。

陳教授具有豐富的教學與研究經驗。在各大學教授了多門學位與高層經理培訓課程。在多年的職業生涯中，陳教授獲得諸多教學、研究獎項和課題資助，并在國際著名學術期刊發表大量論文，是愛思唯爾中國高被引學者；其所撰寫的教學案例數次獲獎，見諸于中國工商管理國際案例庫、哈佛案例庫、毅偉案例庫、歐洲案例中心案例庫。陳教授持有美國管理會計師證書，教學與科研之外積極參與中國內地及香港上市公司的公司治理。

本文來自微信公眾號“中歐國際工商學院”（ID：CEIBS6688），作者：陳世敏，36氪經授權發布。