電池賽道，比亞迪后來居上？

作為國內新能源領域的典型代表，寧德時代和比亞迪一直備受市場關注。作為技術型企業，兩家公司都非常重視研發投入，但在技術路線上，兩者走的路卻大不相同。

總的來說，在研發支出方面，寧德時代一直保持著比較穩定的增長。但比亞迪近年的勢頭也不容忽視，特別是2022財年，在資金支出量和人員擴張兩方面，比亞迪的投入力度都明顯增加了，比如研發支出占比方面，與寧德時代的差距正在逐步縮小。

據財報顯示，寧德時代的研發主要集中在三個方向：動力電池系統、儲能電池系統、電池材料。

在研發過程中，不僅局限于磷酸鐵鋰電池，寧德時代對電池的材料和結構工藝都進行了突破。材料方面，寧德時代進行了鈉離子電池和高鎳電池的研發；結構工藝方面，寧德時代推出了CTP、CTC的升級工藝，比較有代表性的是使用了第三代 CTP 技術的麒麟電池。

另外，寧德時代還發布了凝聚態電池，在今年4月的發布會上，寧德時代表示該電池單體能量密度最高可達500Wh/kg，遠超一般鋰電。

完善的研發體系和多層次的技術布局，給寧德時代帶來了巨大的競爭優勢。據中國汽車動力電池產業創新聯盟公布的數據顯示，2022 年全年國內動力電池裝車量，寧德時代以 48.20% 的占比穩居第一。

但是上游原材料價格的上漲，也給“多點發力”的寧德時代帶來了成本上升的問題。從財報中，寧德時代動力電池業務的毛利率卻有所下降。2022年公司動力電池業務毛利率為15.04%，相比2021年同期下滑了近8個百分點；儲能業務毛利率為6.43%，相比2021年同期下滑了超30個百分點。

和寧德時代不同，比亞迪的研發內容要豐富的多，不僅包括了電池，還有汽車，手機、光伏等內容。

就電池部分來說，比亞迪專注于磷酸鐵鋰電池的升級創新。其代表性的產品——刀片電池，實現了比較好的續航和安全性，據平安證券研報，比亞迪預計2025年可實現系統能量密度大于180Wh/kg，體積能量密度達到300Wh/L。

另外，比亞迪還在進行CTB電池車身一體化技術，這是一種車身電池融合技術，在保證刀片電池安全的情況下，提升電池結構，釋放車輛設計空間。

從市場實際裝機占比看，比亞迪和寧德時代有著不小的差距，據中國汽車動力電池產業創新聯盟公布的數據顯示，2022 年全年國內動力電池裝車量，比亞迪位居第二，但市場占比只有25.9%。

但據比亞迪財務數據顯示，公司電池業務利潤要汽車業務的利潤高出不少。比亞迪汽車工業有限公司2022年凈利潤率為2.05%；無為弗迪電池有限公司2022年凈利潤率達到了13.32%。

總的來看，寧德時代和比亞迪在電池技術上旗鼓相當，平安證券在研報中指出，實際續航方面，分別搭載寧德時代和比亞迪電池的量產車型并無明顯差距。但是從市場角度看，寧德時代更受市場歡迎，而比亞迪則更多的應用在自有品牌車型上。

通過對比比亞迪和寧德時代2020-2022年的年報數據，可以發現，兩家公司每年都在加大在研發方面的投入，并且研發團隊也在不斷擴大。

從下圖可以看出，寧德時代的研發投入資金量同比增幅一直保持著100%以上，比亞迪在2021財年的研發投入同比只增長了24%，但在2022年迅速提升至90%。

在研發支出占比方面，在2020和2021財年，寧德時代的研發支出占比要高于比亞迪，但在2022財年，比亞迪超越了寧德時代0.05個百分點。

研發團隊方面，寧德時代的研發團隊在2020-2022年一直高速擴張，同比增幅分別為80%、62%。不同于寧德時代，比亞迪近年才開始大幅增加其研究人員數量，2022財年研究人員同比增長達到73%。

本文來自微信公眾號“看懂獨角獸”（ID:kd-dujiaoshou），作者：Iris，36氪經授權發布。