市值600億，微博回港IPO，由復旦新聞系校友掌舵

今日（12月8日），港交所一聲鑼響，在美上市7年的微博正式掛牌港交所上市。今日微博開盤價為256.2港元/股，以此計算總市值達600億港元。這也是新浪董事長曹國偉的第三次站上IPO敲鐘舞臺。

今年是微博誕生的第12個年頭。時間回到2009年6月的一個下午，在北京理想國際大廈20層的會議室里，曹國偉停掉了一款名為“朋友”的社交產品的研發，把其中一部分功能拎出單做，微博的雛形就此誕生。隨后僅僅用了1年半的時間，微博用戶突破1.4億，成為中國版Twitter，一度稱霸社交媒體。

如今，微博平均日活躍用戶為2.46億。從2014年2月起，入職新浪14年的王高飛開始擔任微博CEO，他的微博賬號“來去之間”至今十分活躍。

但江湖變了。從微信到抖音，過去十年中國社交平臺發生了巨大變化，深刻地改變了每個人的生活。尤其短視頻的興起，抖音、快手等迅猛崛起，其中抖音更是憑借月均33小時的使用時長，成為了當之無愧的90后用戶的“時間殺手”。那么問題來了：微博會被替代嗎？

微博的誕生，離不開背后的掌舵者——曹國偉。

1965年出生于上海的曹國偉，自小成績優異，懷揣著新聞理想的他，在高考那年成功考入了復旦大學新聞系。本科畢業后，曹國偉加入上海電視臺成為一名記者。當了兩年記者后，曹國偉決定出國留學深造，來到美國俄克拉荷馬大學，獲得了新聞學碩士學位。在這之后，經濟環境的變化，促使曹國偉又繼續攻讀了德州奧斯丁大學財務專業碩士，也由此確定了他未來的人生道路。

曹國偉在1993年碩士畢業后，先是進入五大會計事務所之一的安達信工作，兩年之后跳槽至普華永道，參與了多家高科技公司在納斯達克的上市。來到34歲后，曹國偉辭去了在普華永道的工作。彼時，硅谷的公司紛紛向曹國偉遞去橄欖枝，難下決定的他找到新浪網首席運營官茅道臨請教。沒想到，茅道臨直接跟他說“干脆你到新浪來看看有什么機會吧。”就這樣，曹國偉以財務副總裁的身份加盟新浪，并開始運作新浪美股IPO。

半年之后，在曹國偉的推動下，新浪首創VIE模式，成功在納斯達克上市，成為第一家在美國上市的中國門戶網站，同時為中國互聯網公司海外上市提供了借鑒。而曹國偉則做起了新浪的“幕后英雄”，從三十而立熬到了四十不惑。

2006年，曹國偉正式出任新浪首席執行官兼總裁，宣告了新浪的“曹國偉時代”開始。三年之后，曹國偉宣布了新浪的MBO（管理者收購）方案，由他帶領管理層持股10%并實際控制公司。在內部信中，曹國偉寫道：“從今天開始，我們將實現自己角色的轉換，以一個創業者的心態來面對我們的未來。”

彼時，新浪內部有諸多新產品正在研發，其中有一款名叫“朋友”的社交產品。2009年6月的一個下午，在理想國際大廈20層的會議室里，曹國偉聽取了產品匯報，決定停掉“朋友”這款產品，理由是“兩個小時沒有聽明白核心賣點是什么”。但他也要求將其中一部分功能單獨研發，這便是后來的“微博”。

靠著眾多明星大V和政務微博的加持，新浪微博推出僅一年半，用戶便爆發性地沖破1.4億，外界將其稱作是“中國版Twitter”。彼時，《華僑大學報》主編趙小波發了一條新浪微博：“在新浪，一條圍脖最終能走多遠？不妨來做一下實驗。”這條微博發出后，僅用時13小時23分，轉發數就突破1.6萬條，除中國外，傳播到美、澳、英、韓、日等十余個國家和地區。一時間，新浪微博成為傳播最快、最廣的網絡平臺。

與此同時，除新浪之外的其它三家門戶網站，也分別加入這場社交戰局。憑借騰訊系產品引流，騰訊微博注冊用戶很快便超過了3億；搜狐創始人張朝陽也親自出馬，邀請明星朋友入駐；網易CEO丁磊更是信心滿滿，表示會比新浪做得更好。這場微博大戰最終的結局顯而易見，新浪獲得了最后的勝利。

而新浪微博也成為曹國偉帶出的又一家上市公司。2014年3月，新浪微博正式更名為“微博”；時隔一個月，微博成功登陸納斯達克，如今最新市值達到76億美元。但很快，勢頭迅猛的微信，分流了微博用戶的部分社交需求，讓微博有些措手不及。隨后，曹國偉及時調整了微博的發展策略，重點投入微博的公開性、媒體性和傳播性建設，并向三四線城市去發展，實現了“二次崛起”。

今天，曹國偉再一次將微博帶上了IPO敲鐘舞臺。回顧一路走來的歷程，曹國偉將這段經歷形容為新浪全員的一次創業，是靠著傾盡全力才獲得成功。“我雖然希望多休息一些，但很難停下來，壓力和責任會驅使我繼續往前走。”

走過12年，現在的微博是一家怎樣的公司？

“中國領先的社交媒體平臺，供人們創作、發現和傳播內容。”這是招股書中微博對于自身的定位。自2009年推出以來，微博已在中國和全球190多個國家的華人社區積累了龐大的用戶群。招股書顯示，2021年6月，微博的月活躍用戶為5.66億，平均日活躍用戶為2.46億。根據灼識咨詢報告，按上述用戶數量計，微博是中國十大移動應用程序之一，也是中國三大社交媒體平臺之一。

那微博又靠什么賺錢？招股書披露，2018年至2020年以及2021年前三季度，微博的營業收入分別為17.19億美元（約合人民幣109億元）、17.67億美元（約合人民幣113億元）、16.9億美元（約合人民幣108億元）、16.41億美元（約合人民幣104億元）。對于2020年收入下滑的原因，微博方面表示，主要是由于COVID-19（新冠肺炎）疫情帶來的負面影響和不確定性。

具體來看，微博的收入主要來自購買廣告及營銷服務的客戶，并在較小程度上來自收費服務，例如VIP會員。2020年及今年上半年，廣告及營銷服務產生的收入占微博收入總額的比例分別為88%及86%。其中，阿里巴巴為微博的最大客戶。報告期內，在微博的廣告及營銷服務收入中，來自阿里巴巴的金額分別為1.18億美元、9777.2萬美元、1.89億美元、1.35億美元。而更為人熟知的是，阿里也是微博背后的重要投資方之一，曾于2013年和2016年兩度加碼。

招股書中還有一項數據：2021年6月，根據微博的數據分析結果，微博確定的月活躍用戶中有超過75%屬于Z世代，即1990年或之后出生的一代。瞄向這些Z世代用戶群體，微博也在探索多元化的內容生態。

截止2021年6月，微博擁有名人明星與娛樂、幽默、媒體等46個垂直領域內容，其中28個垂直領域內容在6月份的月瀏覽量均超過100億次，并擁有4190萬月活躍內容創作者，頭部內容創作者達到230萬。

但接下來的路，微博依然任重道遠。自2020年下半年以來，行業監管規范力度加強，微博也隨之調整了產品和運營策略。第三季度，微博飯圈專項共清理違規微博近5萬條，清朗行動專項永久封禁違規賬號1175個，未成年保護專項處置違規賬戶18萬余個；同時調整熱搜規則，降低娛樂內容的占比，目前已經從去年的30-40%降至25%左右，并提升了熱搜內容的多元化。

對此，微博方面坦言，本季度政策措施的調整對娛樂、新聞資訊領域流量有一定的影響，但長遠來看，治理措施將推動平臺與文娛行業共同走向良性發展，平臺內容生態與氛圍的改善將大大提高用戶體驗。

根據招股書，微博全球發售完成后，新浪公司持股41%，阿里持股28.9%，董事和高管持股1.1%。而新浪公司則由曹國偉持股13.5%，為實際控制人，同時也是微博控股股東。隨著微博此次成功港股IPO，曹國偉的身家勢必也將水漲船高。

時至今日，微博已經成為新浪為數不多的亮點之一。實際上，自微博美股IPO以來，其市值便一路高漲，始終高于新浪市值，這似乎也體現出市場對二者前景不同的看法。作為國內最早一批赴美上市的互聯網公司，新浪曾經引領了中概股赴美上市的浪潮。然而，20年過去了，新浪受到外部環境及自身商業化制約，增長空間已進入瓶頸，這幾年廣告的收入占總營收的比重已超80%。

正因如此，私有化成為了新浪最好的選擇。今年3月，新浪正式完成私有化，交易額為25.9億美元。曾經的中國互聯網納斯達克第一股，就此揮別美股市場。在內部信中，曹國偉曾表示，新浪私有化不是一個時代的結束，而是用一個新的架構更好地去開拓未來。現在，這樣的重擔都將交到微博的肩上。

押寶Z世代，社交賽道從不缺少玩家。

正如微博在招股書中所強調，截至2021年6月，根據其數據分析結果，微博75%的月活躍用戶是Z世代（即1990年后之后出生的一代）。這個數字并不意外，在2020年的紅人節上，微博就給出了這樣一組數據：30歲以上的用戶只占了22%。

年輕意味著無限的潛力。這是被群狼環伺的一群人，當下所有的互聯網APP，本質都是在爭搶用戶的時間——誰能夠每天讓用戶停留的時間長，誰就是王者。

這屆年輕人的時間都去哪兒了？如果把社交需求分為公域社交和私密社交，在微信牢牢占據著熟人關系鏈的同時，抖音、快手、B站、微博、小紅書等社交媒體平臺在分食著公域社交的蛋糕；此外還有陌陌、Soul、探探等陌生人社交軟件，為尋找情感的年輕人提供廣闊天地，等等。

在新年輕人群和新的社交需求下，社交創業潮依舊生生不息，所有人虎視眈眈，進化中的微博也有可能被拍在時代的沙灘上。

以抖音和快手為代表的短視頻應用，無疑占據了Z世代們大量的時間。短視頻社交當下的局面揭示了一個殘酷真相——微博差點抓住、卻最終沒有抓住這一機遇。2013年，短視頻才剛剛興起，微博當機立斷投資了秒拍、小咖秀的母公司一下科技，那時候春路地鐵站看到的全是秒拍的宣傳廣告，抖音要在3年后才正式出現。可見微博布局短視頻之早。

憑借投資一下科技，微博曾經坐上過國內短視頻的第一把交椅，但熱度也僅僅維持了兩三年。此后，快手抖音接連迅速崛起，成為國民級應用，在抖快的雙雄爭霸、微視的緊追慢趕之外，秒拍低姿態的“慢步走”和目的性不明確，最終使得微博沒能在短視頻突圍。

抖音會不會取代微博？這是一個討論多時的問題。抖音的日活用戶在去年就已經突破6億，90后用戶數量超過3.62億，憑借月均33小時的使用時長，抖音成為當之無愧的90后用戶的“時間殺手”。不僅如此，短視頻應用們也在社交媒體的路上越走越深，當微博用熱點話題來占據社交平臺流量入口的同時，抖音也實時熱點排行，直指微博。

小紅書也成為一個可怕的對手。2019年，微博推出了全新的社交APP綠洲，以社交、分享生活為主，無論從頁面、功能還是產品邏輯都跟小紅書和ins相似。這是微博在營收和用戶陷入瓶頸期的一場自救，可惜的是，綠洲在社交產品中的表現實在不夠亮眼，在App Store榜上也長期在20名開外。

不可否認，微博已“老”，它必須要把握住新一代人，才有可能恢復往日的光彩。

過去，新浪微博沒有給騰訊微博機會，拿到了時代浪潮中的一場勝利。回顧那段往事，2020年10月，當騰訊微博宣布徹底停服的時候，不少曾經的用戶大為感慨——趕在停服前再看一遍自己發過的內容，接著留下一句：“哎，我的青春。”誰又能保證微博的未來一定不是這樣的結局呢。

哪款社交產品會是Z世代的最愛？這個問題或許永遠不會有唯一的答案，但總有人為此前赴后繼。

本文來自微信公眾號“天天IPO”（ID:pedailyIPO），作者：劉博 楊繼云，36氪經授權發布。